Avaliando a compensação executiva A remuneração dos executivos é uma coisa muito importante a considerar ao avaliar uma oportunidade de investimento. Os executivos que são indevidamente compensados podem não ter o incentivo para atuar no melhor interesse dos acionistas. O que pode ser dispendioso para esses acionistas. Enquanto novas leis e regulamentos tornaram a compensação dos executivos muito mais clara nos registros da empresa, muitos investidores continuam sem ideias sobre como encontrar e ler esses relatórios críticos. Este artigo examinará os diferentes tipos de remuneração de executivos e como os investidores podem encontrar e avaliar informações de compensação. (Para leitura relacionada, veja Mineração de Dados para Investir e Levantar a Tampa na Remuneração do CEO.) Tipos de Compensação Executiva Existem muitas formas diferentes de remuneração de executivos que oferecem uma variedade de benefícios fiscais e incentivos ao desempenho. Abaixo estão as formas mais comuns: Compensação em dinheiro Esta é a soma de todas as remunerações salariais padrão que o executivo recebe pelo ano. Subsídios de opção Esta é uma lista de todas as opções outorgadas ao executivo. A informação inclui os preços de exercício e as datas de vencimento. (Para leitura relacionada, veja A Proibição sobre A Compensação de Opção e Uma Nova Abordagem de Renda de Ações.) Remuneração Diferida Esta é uma remuneração diferida até uma data posterior, tipicamente para fins fiscais. No entanto, mudanças nos regulamentos diminuíram a popularidade desse tipo de compensação. Planos de incentivo a longo prazo (RILT) Os planos de incentivo a longo prazo abrangem todas as compensações vinculadas ao desempenho fiscal. As leis fiscais vigentes favorecem a remuneração por compensação de desempenho. Pacotes de aposentadoria São pacotes fornecidos aos executivos depois de se aposentarem da empresa. Estes são importantes para assistir porque podem conter os chamados parachutes de ouro para executivos corruptos. (Para obter mais informações, consulte Páginas do The Bad CEO Playbook.) Benefícios executivos Estas são várias outras vantagens oferecidas aos executivos, incluindo o uso de um jato particular, reembolsos de viagem e outras recompensas. Estas são encontradas nas notas de rodapé. (Para saber mais, consulte Notas de rodapé: Comece a ler a impressão fina.) Encontrar a compensação do executivo Todas as informações da remuneração dos executivos podem ser encontradas em documentos públicos com a Securities and Exchange Commission (SEC). A SEC exige que todas as empresas públicas divulguem quanto pagam seus executivos, como este montante é derivado e quem está envolvido na determinação do salário. A própria informação é divulgada em vários locais, incluindo: Formulário 8-K. O arquivo de evento atual pode ser usado para divulgar informações de compensação se o evento estiver relacionado a mudanças em políticas de compensação ou procedimentos. Formulário 10-K. O relatório de relatório anual sempre é usado para divulgar informações de compensação anual. Formulário 10-Q. O relatório do relatório trimestral também contém informações de compensação trimestrais. S-1 S-3 Forms. Novas questões contêm informações de compensação de executivos relevantes para futuros investidores a serem considerados. Avaliando a remuneração do executivo A avaliação da remuneração dos executivos pode ser uma tarefa difícil para o investidor individual. Felizmente, existem muitas ferramentas que agora estão disponíveis para tornar o processo muito mais fácil. Essas ferramentas analisam automaticamente os documentos secretos da SEC para extrair os números e fazer comparações projetadas para dar significado à informação bruta. Pay Vs. Desempenho Uma das maneiras mais populares de avaliar a compensação executiva é comparando o salário versus o desempenho. Infelizmente, muitos executivos recebem aumentos e bônus mesmo quando suas empresas estão hesitantes. Comparar o salário com o desempenho das ações pode ajudá-lo a determinar se os executivos são pagos em excesso. A métrica específica usada com mais freqüência é comparar a variação ano a ano em aumentos de remuneração dos executivos para a variação ano a ano no preço das ações. Obviamente, se a mudança no preço das ações superar a mudança no salário, o executivo não é pago em excesso. Aqui está um exemplo de uma comparação para Bill Gates. Que foi o CEO da Microsofts entre 1975 e 2000 e o arquiteto-chefe de software e presidente do companys entre 2000 e 2006: entre 1998 e 2006, a remuneração de Bill Gates está muito próxima da performance geral da empresa. Quando a empresa ganha mais dinheiro, a Gates recebe mais compensações e vice-versa. Isso é saudável porque fornece aos executivos o incentivo para funcionar bem e aumentar sua riqueza pessoal. Tendências que mostram os executivos que recebem uma taxa maior do que o desempenho podem significar uma sobrecompensação para o desempenho inferior, o que pode prejudicar os investidores em dólares pagos e incentivar a realização. (Para leitura relacionada, veja Putting Management Under The Microscope.) Comparação entre pares Outra maneira popular de avaliar a compensação executiva é comparar um executivo com seus pares da indústria. Embora os líderes de mercado geralmente tenham CEOs que são pagos um pouco mais do que suas indústrias, a maioria dos executivos deve ser paga a par com seus pares. Aqui é o mesmo exemplo acima, exceto que esta é uma comparação de pares em vez de pagar vs. desempenho: Aqui podemos ver claramente que Bill Gates fez mais do que o executivo médio em sua indústria durante o período traçado. Às vezes, se o executivo é o fundador da empresa, ou um CEO de alta classe, ele ou ela pode merecer uma compensação mais elevada. Como Bill Gates é um magnata da indústria e o fundador da empresa, isso pode explicar sua compensação comparativamente maior. Desvios significativos entre estes dois em CEOs não fundadores padrão podem indicar que eles são pagos em excesso. (Para saber mais sobre como determinar se um executivo é pago em excesso ou bem pago, veja Compensação do Executivo: quanto é demais) Leis de Compensação Executiva Houve muitas leis novas aprovadas para ajudar a satisfazer as preocupações dos investidores sobre a remuneração dos executivos. As mudanças nos requisitos de relatórios da SEC obrigaram as empresas a incluir uma seção de Análise de Amostras de Discussão de Compensação Executiva para acompanhar toda a documentação de pagamento futura em todos os formulários da SEC. Esta seção requer uma explicação legível de como a compensação foi determinada e o que ela engloba. Outras leis têm sido mais diretas nas práticas de contenção que as próprias empresas usam. Um dos principais exemplos disso foi a remoção do abrigo de imposto de compensação diferido que ajudou muitos executivos a evitar milhões de impostos. Além disso, as melhorias em outras lacunas de impostos tornaram muito mais difícil os conselhos para justificar grandes pagamentos e esconder esses pagamentos de investidores. Conclusão A remuneração dos executivos é uma questão muito importante para os investidores considerar ao tomar decisões. Um executivo indevidamente remunerado pode custar ao dinheiro dos acionistas e pode produzir um executivo que não tem incentivo para aumentar os lucros e aumentar o preço das ações. Enquanto isso, o governo está trabalhando para conter o problema com novas leis que fecham lacunas e tornam o processo mais transparente. Combinadas com novas ferramentas de análise, os investidores estão agora muito mais informados. Uma medida da rentabilidade operacional de uma empresa. É igual ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada sobre o. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é. Um guia para a remuneração dos CEOs É difícil ler as notícias comerciais sem se apresentar relatórios sobre os salários, bônus e pacotes de opções de ações concedidos aos principais diretores de empresas de capital aberto. Fazendo sentido os números para avaliar como as empresas estão pagando o seu maior conteúdo não Sempre fácil. A remuneração dos executivos está a favor dos investidores. Aqui estão algumas orientações para verificar o programa de compensação da empresa. Os conselhos da Risk and Reward Company, pelo menos em princípio, tentam usar com Contratos de compensação para alinhar as ações dos executivos com o sucesso da empresa. A idéia é que o desempenho do CEO fornece valor para a organização. Pagar pelo desempenho é o mantra que a maioria das empresas usa quando tentam explicar seus planos de compensação. Embora todos possam apoiar a idéia de pagar pelo desempenho, isso implica que os CEOs assumem riscos: as fortunas dos CEOs devem crescer e cair com as fortunas das empresas. Quando você está olhando para um programa de compensação da empresa, vale a pena verificar para ver o quanto os executivos de participação têm na entrega dos bens para os investidores. Vamos dar uma olhada em quão diferentes formas de compensação colocar uma recompensa de CEOs em risco se o desempenho for fraco. (Para mais informações, verifique a avaliação da remuneração do executivo.) Salários da CashBase Atualmente, é comum que os CEOs recebam salários base bem acima de 1 milhão. Em outras palavras, o CEO obtém uma excelente recompensa quando a empresa está bem, mas ainda recebe a recompensa quando a empresa faz mal. Por sua conta, os grandes salários base oferecem pouco incentivo para que os executivos trabalhem mais e tomem decisões inteligentes. Bônus Tenha cuidado com os bônus. Em muitos casos, um bônus anual é nada mais do que um salário base disfarçado. Um CEO com um salário de 1 milhão também pode receber um bônus de 700 mil. Se algum desses bônus, digamos 500.000, não varia com o desempenho, então o salário real dos CEOs é de 1,5 milhão. Os bônus que variam com o desempenho são outro assunto. É difícil argumentar com a idéia de que os CEOs que sabem que serão recompensados pelo desempenho tendem a atuar em um nível mais alto. Os CEOs têm um incentivo para trabalhar duro. O desempenho pode ser avaliado por qualquer número de coisas, como lucros ou crescimento de receita, retorno sobre o patrimônio líquido. Ou compartilhar valorização de preços. Mas usar medidas simples para determinar o pagamento adequado para o desempenho pode ser complicado. As métricas financeiras e os ganhos anuais dos preços das ações nem sempre são uma medida justa de quão bem um executivo está fazendo seu trabalho. Os executivos podem ser injustamente penalizados por eventos únicos e escolhas difíceis que podem afetar o desempenho ou causar reações negativas do mercado. Cabe ao conselho de administração criar um conjunto equilibrado de medidas para julgar a eficácia dos CEOs. (Saiba mais sobre julgar o desempenho de um CEO em Avaliando uma Administração da Companys.) Opções de ações As empresas optam em opções de ações como a forma de vincular os interesses financeiros dos executivos com os interesses dos acionistas. Mas as opções estão longe de ser perfeitas. Na verdade, com as opções, o risco pode ficar mal distorcido. Quando as ações aumentam de valor, os executivos podem fazer uma fortuna com as opções - mas quando elas caem, os investidores perdem, enquanto os executivos não estão pior do que antes. Na verdade, algumas empresas permitem que os executivos troquem ações de opções antigas por ações novas e de baixo preço quando as ações da empresa caírem em valor. Pior ainda, o incentivo para manter o preço da ação automobilístico para cima para que as opções permaneçam in-the-money encoraja os executivos a se concentrarem exclusivamente no próximo trimestre e ignorem os interesses de longo prazo dos acionistas. As opções podem até alertar os principais gerentes para manipular os números para garantir que os objetivos de curto prazo sejam atendidos. Isso dificilmente reforça o vínculo entre CEOs e acionistas. Propriedade de ações Estudos acadêmicos dizem que a propriedade comum de ações é o driver de desempenho mais importante. Então, uma maneira para os CEOs realmente ter seus interesses vinculados com os acionistas é que eles possuem ações, não opções. Idealmente, isso envolve a concessão de bônus de executivos na condição de eles usar o dinheiro para comprar ações. Face: os principais executivos atuam mais como donos quando têm participação no negócio. (Se você está se perguntando sobre a diferença nas ações, confira o nosso Tutorial básico de Stocks.) Encontrando os números Você pode encontrar toda uma série de informações sobre um programa de compensação da empresa em seu registro regulatório. Formulário DEF 14A, arquivado na Securities and Exchange Commission. Fornece tabelas de compensação para o CEO da empresa e outros executivos mais bem pagos. Ao avaliar o salário base e o bônus anual, os investidores gostam de ver as empresas premiarem um pedaço maior de compensação como bônus em vez de salário base. O DEF 14A deve oferecer uma explicação sobre como o bônus é determinado e a forma que a recompensa leva, seja dinheiro, opções ou ações. Informações sobre as participações em opções de ações de CEO também podem ser encontradas nas tabelas de resumo. O formulário divulga a frequência das concessões de opção de compra de ações e o valor dos prêmios recebidos pelos executivos no ano. Ele também divulga re-pricing das opções de compra de ações. A declaração de proxy é onde você pode localizar números na propriedade efetiva dos executivos na empresa. Mas não ignore as tabelas que acompanham notas de rodapé. Lá você descobrirá quantas dessas ações o executivo realmente possui e quantas são opções não exercidas. Mais uma vez, é reconfortante encontrar executivos com muito estoque de propriedade. Conclusão Avaliar a compensação do CEO é um pouco de arte negra. Interpretar os números não é muito direto. Mesmo assim, é valioso para os investidores saberem como os programas de compensação podem criar incentivos - ou desincentivos - para os principais gerentes trabalharem no interesse dos acionistas. Uma medida da rentabilidade operacional de uma empresa. É igual ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada sobre o. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é.
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